瑞银：戴尔AI服务器需求微弱非AI终端商场有望在2026财年复苏

  28日，瑞银发布的最新研报指出，虽然近期PC商场面对压力，但戴尔在人工智能服务器商场的需求却显得很微弱。戴尔在AI服务器范畴的微弱体现将成为其未来收入添加的中心驱动力。估量在2026财年，AI服务器收入将至少到达150亿美元，同比添加超越50%，远高于瑞银此前估量的130亿美元。

  这一添加首要得益于AI技能的快速开展以及商场对高性能核算需求的添加。瑞银剖析称，虽然AI服务器事务的添加将导致戴尔毛利率同比下降约100个基点，但AI服务器的收入添加将明显提高公司的运营收入。

  瑞银指出，虽然戴尔的第一季度每股盈余（EPS）指引略低于商场期望，但公司却在完毕季度时收成了近50亿美元的新订单，使得全体订单积压到达90亿美元，反映出客户对AI硬件的决心有所上升。

  考虑到全体商场改变，瑞银对戴尔的2026年收入和EPS估量进行了适度调整。具体来说，估量2026财年收入从之前的1023亿美元上调至1039亿美元，而EPS也稍微增至9.31美元。这些改变显现出戴尔在继续创新和应对商场应战方面具有的灵活性与耐性。而这其间，AI需求的敏捷添加对戴尔的财政体现显得很重要。

  虽然戴尔2026财年第一季度的EPS预期为1.65美元，低于商场预期的1.78美元，但瑞银以为，戴尔的初始成绩指引一般较为保存，历史数据也显现其实践成绩往往高于预期。

  瑞银将戴尔的方针股价从158美元下调至150美元，底子原因是自在现金流（FCF）预期的小幅调整以及市盈率的微调。即便如此，戴尔当时股价仍具有较大上升空间。到2月27日收盘，戴尔股价为107.83美元，瑞银估量其未来12个月的股价有望上涨约39.1%，到达150美元的方针价。

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